12月以来，国内新棉加工量突破500万吨，供应增量明显，新年度棉花增产预期基本落实；国内宏观层面上，扩大内需等消息利好刺激，但具体落实仍需时间；国际宏观氛围扰动较大，叠加美棉出口进度持续落后于近五年平均水平，内外棉价承压，行情双双回落。
据本站商品行情分析系统，截至12月16日3128B级皮棉现货价格在14978元/吨，较月初下跌1.80%。期货方面，截至16日，郑棉主力合约结算价在13585元/吨，较月初下跌3.21%。ICE期棉13日结算价为69.27美分，较月初下跌3.11%。
供应压力明显：2024年棉花总产同比上涨6.8% 加工量大增
国家棉花市场监测系统调查结果显示，2024年中国棉花平均单产154.3公斤/亩，同比增加8.2%；按监测系统调查实播面积4083.3万亩测算，预计全国总产量630.2万吨，同比上升6.8%；其中新疆产量预计590.9万吨，同比上升7.5%。
据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月14日，新疆地区皮棉累计加工总量519.26万吨，同比增幅19.01%。与往年相比今年加工速度较快，全疆籽棉交售工作已接近尾声。供应端仍保持宽松局面，棉花商业库存压力明显，现货行情整体呈下行走势。
宏观扰动加大&基本面偏弱 国际棉价震荡下行
利好方面：市场认为美联储12月降息防止劳动力市场过快降温的概率增加，对棉价形成短暂支撑。
利空方面：根据美国农业部12月份全球供需预测，2024/25年度全球棉花产量、消费量和期末库存环比调增，期初库存调减，贸易量略增。其中美棉产量、期末库存环比调增，报告数据偏空，美棉行情一度承压。同时，最新一周的美棉出口数据较前一周减少10%，较近四周平均减少37%。数据再次对棉价形成压力，棉价重心下移。
目前美棉上市已经基本结束，本年度供需宽松已成定局，未来市场关注点在于宏观层面的扰动，目前来看，扰动因素仍然较多，关注美联储12月议息会议后的影响。
下游纺企开机率持续下降 部分企业将提前放假
目前是纺服消费淡季，下游淡季特征较为明显，纺织企业开机负荷环比下降，原材料补库意愿偏弱，产成品库存持续累积，需求端有一定拖累。据统计，截至12月12日纺企开机66%，环比下降0.9个百分点，同比下降2.51个百分点。下游布厂开机27.4%，环比下降11.90个百分点，同比下降28.46个百分点。
临近年末，受到明年市场预期不稳，下游织厂开机率维持低位等因素影响，下游补库力度偏弱，近期部分中小纺企由于资金压力加大，限产情况逐渐增加，预计元旦前这一现象将持续，部分纺企将提前放春节假。
后市预测：当前从棉花基本面来看，供强需弱格局短期难改，纺织企业开机负荷环比下降，原材料补库意愿偏弱，产成品库存持续累积。国内宏观政策积极，但市场对政策的具体力度仍存不确定性，加上政策落实到产业端仍需一定时间，短期来看难以对棉价产生提振，预计元旦前棉价仍将维持弱势，需持续关注政策刺激对棉纺消费的实际改善及春节前下游是否会有补库动作。
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